美国4月非农就业人数17.5万：时薪增速降至3.9%，失业率小幅反弹至3.9%

快讯摘要

美国4月非农就业新增17.5万人低于预期，失业率小幅上升，时薪增速下降，就业市场显现疲软迹象，首次降息预期或在三季度进行。

快讯正文

【美国就业市场出现疲软现象，4月非农就业人数下降】美国劳工部公布的最新数据显示，4月非农就业人数新增17.5万人，低于市场预期。此外，今年2月和3月新增非农就业人数合计下调2.2万人。

休闲酒店业和政府的新增就业人数大幅减少，导致本月新增非农就业人数意外下降。在每周工作时长基本保持不变的情况下，企业无需提涨工资即可招聘员工，3月职位空缺率也出现下降，显示出劳动力市场需求正在降温。

【政府和休闲酒店业成为新增就业下降的主因】从行业来看，政府、休闲酒店和建筑业本月新增就业人数较上月大幅下降，分别减少了6.4万人、4.8万人和3.1万人。政府和休闲酒店业新增就业的减少，是本月招聘活动大幅放缓的主要原因。

过去12个月中，政府和休闲酒店业平均每月新增非农就业人数分别为3.7万人和5.5万人，而本月仅分别取得0.5万人和0.8万人，大幅低于历史均值。

【失业率小幅反弹，劳动参与率持平】4月劳动参与率录得62.7%，与上月持平，较疫情前2020年1月63.3%的水平仍低0.4个百分点。失业率略有反弹至3.9%，较上个月上升0.1个百分点，但仍处于4%以下。

在本月劳动参与率保持不变的情况下，失业率有所反弹，指向劳动力市场的强劲势头转弱。

【时薪增速持续下降，通胀压力或将回落】4月美国非农就业平均时薪同比增速录得3.9%，较上月有所下降，并且自去年8月以来首次降至4%以下。4月非农就业平均时薪环比增速同步放缓至0.2%。

由于薪资同比与美国CPI服务项除房屋外其他分项关系密切，时薪同比增速的持续回落，也意味着美国非住房项服务通胀的回落或更加顺利。

【市场预期美联储首次降息时点在9月】非农数据公布后，市场对美联储利率路径整体下移，首次降息时点预期在9月。美股三大指数均有上涨，美元指数走低，十年期美债收益率有所下降。

本月非农就业数据显示，新增就业人数低于预期，前值不断下修，失业率有所反弹，平均时薪增速持续下降，反映就业市场强劲势头有所减弱。

目前通胀压力仍然高于美联储预期水平，失业率并未大幅反弹，短期内美联储或倾向于维持高利率水平。不过，劳动力市场整体扩张步伐正在减速，叠加时薪增速放缓有望带动服务项通胀回落，随着高利率对经济各部门的影响或将逐步显现，首次降息或在三季度进行。

【风险提示】美国经济下行超预期，美联储货币紧缩超预期。

（：贺