2023年Q4基础化工业绩承压，轮胎行业开工率保持高位

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【2023年第四季度基础化工业绩展望：面对传统淡季和成本传递困难，行业价差在春季繁忙期前震荡寻底】随着2023年能源价格从高位回落，第四季度的采暖旺季带来能源价格的阶段性回升，然而由于下游终端需求进入年度低迷期，基础化工行业价差在低位区域持续波动。根据数据统计，Brent原油Q4平均价格为84.49美元/桶，相较前期分别下降5.1%和2.8%，而NYMEX天然气Q4期货均价为2.93美元/百万英热单位，同比暴跌52%，但环比上升了10%。秦皇岛5500卡动力煤Q3均价为964.7元/吨，同比下降32.4%，环比则上升了10.5%。由于需求淡季的到来，再加上原料成本上升的双重影响，预计多数企业的业绩将环比面临压力。深入分析主流化工公司，预测2023年的加权平均每股收益（EPS）为0.82元，年同比下降幅度达到34.88%。特别是在第四季度，加权平均EPS预计为0.19元，同比下滑10.4%，较前季度下降5.1%。在子行业方面，2023年净利润同比增长显著的领域主要是轮胎产业，而第四季度的盈利改善则主要集中在钛白粉、轮胎、氮肥及煤化工和聚氨酯等行业。此外，钾肥、钛白粉和部分精细化工行业也预期会在环比上有所改善。在轮胎行业，随着海运能力和费用等影响因素的消除，具备充足储备的企业将迎来收入及盈利的快速释放。第四季度轮胎行业开工率维持高位，盈利能力同比见好。而在周期品领域，由于传统淡季导致下游开工率不足，整体景气度低迷。在新材料领域，国内自主可控进程的加快以及国产替代材料的持续放量，为企业带来了确定性修复的展望。展望后市，行业整体仍持“看好”评级。基础化工成本端在Q4阶段性冲高后有所回落，结合下游需求淡季影响，化工产品成本传导遇阻。随着2024年春季的来临，以及短期地缘政治冲突可能带来的部分原料成本上升，预计基础化工品价差有望实现修复和扩张。建议关注传统周期品中的优质企业及特定细分行业，以及重点关注新兴行业，如电子材料和新能源材料产业链，这些领域将受益于国内自主可控进程的加速。此外，也需关注包括万华化学(600309)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)等在内的传统行业领导者。最后，需警惕核心假设风险，包括行业新项目的延误以及出口受阻可能导致部分化工产品价格的大幅回落。投资者应根据市场变化审慎决策，自行承担投资风险。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。